Scénario Éco - Éclaircie temporaire

Edito Vidéo - Éclaircie temporaire
Michala Marcussen - Chef Économiste du Groupe

Quand la BCE baissera-t-elle ses taux ?
La BCE a procédé à une baisse de taux de 25 points de base le 6 juin et la question est maintenant de savoir quand le prochain mouvement de taux suivra. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a clairement indiqué que cela dépendrait beaucoup des données entrantes, ce qui signifie que les marchés surveilleront de près chaque rapport à la recherche d'indices.
À notre avis, le moment le plus probable pour les prochaines baisses de taux serait en septembre. L'économie de la zone euro bénéficie actuellement d'un rebond de désinflation, comme en témoignent les meilleurs chiffres de croissance du premier trimestre, ce qui laissera la BCE confiante dans le fait qu'elle a du temps. De plus, la dynamique salariale étant toujours forte en raison de l'inflation passée, la BCE s'inquiète toujours des retombées potentielles.
L'obstacle à une baisse des taux en juillet reste donc élevé, mais si l'économie ralentit à un rythme plus rapide que prévu, la porte pourrait s'ouvrir à cette possibilité. Dans l'ensemble, nous nous attendons à des baisses de taux supplémentaires de 75 points de base avant la fin de l'année. Cela laissera toutefois la politique monétaire en territoire restrictif et ce, à un moment où la politique budgétaire se resserre également. Dans l'ensemble, nous nous attendons donc à une croissance atone en 2024 et 2025 pour la zone euro.
Le défi pour la Commission européenne et le Parlement européen entrants est maintenant d'améliorer la compétitivité de la région afin de garantir un modèle de croissance solide pour la région dans un monde de plus en plus fragmenté.

Quand la Fed baissera-t-elle les taux ?
La résilience exceptionnelle de l'économie américaine s'est essoufflée ces derniers mois, les consommateurs devenant plus prudents et les entreprises réduisant leurs projets d'embauche. Cependant, le défi pour la Fed est que l'inflation s'avère persistante dans la dernière ligne droite du retour à la cible et bien que des facteurs spéciaux, notamment l'assurance automobile, aient pesé, la Fed préfère clairement pécher du côté de la croissance plutôt que de risquer une inflation plus élevée.
Avec le ralentissement de la dynamique de l'économie, nous nous attendons à ce que la Fed procède à des baisses de taux et à ce qu'elle vise un total de 75 points de base en 2024. Les perspectives au-delà, cependant, sont marquées par l'incertitude, les élections de novembre ayant leur mot à dire sur l'avenir de la politique nationale et internationale.

Le nouveau dosage politique de la Chine réussira-t-il ?
Le gouvernement chinois a récemment adopté un certain nombre de mesures visant à stimuler l'économie nationale face aux vents contraires persistants du désendettement immobilier. Les mesures visant à moderniser les machines, les équipements et les appareils devraient apporter un certain soutien, mais nous nous attendons néanmoins à ce que les ménages conservent une épargne de précaution élevée. En outre, l'une des principales préoccupations est de voir les craintes que la Chine exporte des capacités excédentaires déclencher de nouvelles mesures tarifaires de la part de partenaires commerciaux clés.
D'une manière plus générale, les tensions géopolitiques et la fragmentation devraient rester un vent contraire structurel au niveau mondial, du moins dans un avenir prévisible. De plus, le risque est que cela retarde l'action urgente indispensable pour lutter contre le changement climatique.